一、兩大引擎推動配件行業走向景氣..................................................... 1

（一）“中國優勢”依舊明顯，承接國際產業轉移，實現高端配套.................................. 1

1、汽車配件行業國際產業轉移趨勢明顯，海外業務占比不斷提高.............................. 1

2、“中國優勢”短期內不會消失........................................................... 2

3、人民幣升值對行業的影響有限.......................................................... 3

4、出口退稅政策調整催生行業出口結構變化................................................ 4

5、全球汽車需求增長放緩對我國配件出口的影響有限........................................ 5

（二）在國內整車景氣周期帶動下配件行業有望步入景氣......................................... 7

1、整車持續繁榮，帶動配件行業.......................................................... 7

2、汽車地產化率提高，為國內配件企業提供新契機.......................................... 8

（三）在兩大引擎推動下，配件行業有望實現持續增長........................................... 9

1、08年國內市場收入增速預測............................................................ 9

2、08年配件行業出口增速預測............................................................ 9

二、行業整體受擠壓格局未改，大型龍頭企業彰顯優勢..................................... 10

（一）配件行業與整車行業力量對比懸殊，利潤空間將受整車價格下降擠壓........................ 10

（二）龍頭企業在轉嫁原材料價格上漲中彰顯優勢.............................................. 11

1、配件產品原材料構成情況............................................................. 11

2、大型龍頭企業在轉嫁原材料價格上漲中優勢明顯......................................... 12

（三）龍頭企業通過為新車型配套保持利潤空間................................................ 13

三、行業投資策略：把握規模效應與毛利率兩大要素....................................... 14

（一）關注具有規模效應及或將面臨毛利率拐點的細分領域...................................... 14

1、尋找具有規模效應，可能產生大型龍頭企業的細分行業................................... 14

2、尋找經營環境變化，面臨毛利率拐點的細分行業......................................... 15

（二）看好二大細分行業.................................................................... 16

1、汽車安全玻璃行業：規模供貨+縱向一體化.............................................. 16

2、鋁合金輪轂總成行業：鋁價變動是關鍵................................................. 17

（三）投資主線............................................................................ 18

1、關注進入全球采購體系的公司......................................................... 18

2、關注具有總成供貨能力的一級供應商................................................... 18

3、關注配件企業配套客戶的增長情況..................................................... 18

（四）行業呈現高增長、高估值特征.......................................................... 18

1、行業估值高于國際平均水平........................................................... 18

2、高增長伴隨高估值................................................................... 20

四、重點關注公司................................................................... 21

（一）福耀玻璃（600660）：強勁的市場獲取能力與有序的產能擴張打造行業龍頭................... 21

（二）寧波華翔（002048）：內生、外生性增長兼具，業績可期................................... 25

（三）萬豐奧威（002085）：正在崛起的鋁合金車輪行業龍頭..................................... 29